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| 发布人：2016年安徽摩臣2娱乐注册 计 发布日期：2018-11-17 16:07:13 |
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计师《财务管理》摩臣2娱乐注册
点练习：市盈率
单选题
某公司上年的每股收益为4元，将净利润的30%作为股利支付，预计从今年开始净利润和股利长期保持6%的增长率，该公司的β值为1.2。若同期无风险报酬率为5%，市场平均报酬率为10%，采用市盈率模型计算的公司股票价值为（ ）。
A、26.97元
B、25.44元
C、24元
D、22.64元
【正确答案】B
【答案解析】股权成本＝5%＋1.2×（10%－5%）＝11%，本期市盈率＝股利支付率×（1＋增长率）/（股权成本－增长率）＝30%×（1＋6%）/（11%－6%）＝6.36，公司股票价值＝本期市盈率×本期每股收益＝6.36×4＝25.44（元/股）。
或：内在市盈率＝股利支付率/（股权成本－增长率）＝30%/（11%－6%）＝6，下期每股收益＝4×（1＋6%）＝4.24（元/股），公司股票价值＝内在市盈率×下期每股收益＝6×4.24＝25.44（元/股）。
多选题
市盈率和市净率的共同驱动因素包括（ ）。
A、股利支付率
B、股权成本
C、权益净利率
D、增长潜力
【正确答案】ABD
【答案解析】市盈率的驱动因素是增长潜力、股利支付率、风险（股权成本）；市净率的驱动因素是权益净利率、股利支付率、增长率、风险（股权成本）。
多选题
下列说法正确的有（ ）。
A、市销率估值模型不能反映成本的变化
B、在股价平均法下，直接根据可比企业的修正市盈率就可以估计目标企业的价值
C、净利为负值的企业不能用市盈率进行估值
D、修正平均市盈率＝可比企业平均市盈率/（可比企业平均预期增长率×100）
【正确答案】ACD
【答案解析】在股价平均法下，根据可比企业的修正市盈率估计目标企业价值时，包括两个步骤：第一个步骤是直接根据各可比企业的修正市盈率得出不同的股票估值；第二个步骤是对得出的股票估值进行算术平均，因此选项B的说法不正确。由于市销率＝每股市价/每股收入，与成本无关，所以，市销率估值模型不能反映成本的变化，选项A的说法正确。净利为负值的企业不能用市盈率进行估值，选项C的说法正确。“修正平均市盈率”是对“平均市盈率”进行修正，所以，修正平均市盈率＝可比企业平均市盈率/（可比企业平均预期增长率×100），选项D的说法正确。
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